货币银行学

结合国情，试论如何选定我国的货币政策目标?(1)我国选取的是单一稳定币值的目标：“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。”这是在世界主导思潮影响下,针对我国现实做出的正确选择。

(2)主导思潮的影响。大多数国家在战后到70年代都以充分就业为首要目标,而“滞胀”促使它们转为以稳定货币为主。

(3)其他目标不合适。①外汇和国际收支平衡。在经济转轨阶段,国内外运行机制尚未高度融合,人民币对内对外价值不统一是正常现象。在此情况下,货币政策自然难以兼顾币值的对内稳定和对外稳定两个方面。②关于经济增长和就业。我国当今的就业问题很难指望货币政策予以解决。而经济增长必须依靠货币供给来支持,就业问题的缓解也有赖于经济增长。这样,只有经济增长目标可与币值稳定目标并列。

(4)目前必须把稳定币值放在首位。因为我国经济体制改革和经济增长方式的转变尚未完成,导致通胀的因素并未消除。①综合财政赤字还很大；②经济结构矛盾对增加货币的压力仍然很大；③粮食减产引发物价上涨的可能性依然存在。④如果松银根,宏观调控的成果仍有丧失的可能。

购买力平价理论的主要贡献?购买力平价说产生80多年来,无论在理论上还是实践中都具有广泛的国际影响,这使它成为20世纪最重要的汇率理论之一。购买力平价说所具有的合理性或有效性主要体现在以下几个方面:①卡塞尔认为两国货币的购买力(或两国物价水平)可以决定两国货币汇率,实际是从货币所代表的价值量这个层次上去分析汇率决定的,这就抓住了汇率决定的主要方面,因而其方向是正确的。②作为一种换算工具,通过购买力平价可以将一国的国民经济主要指标,如GDP、GNP等,由本国货币表示转换成用另一国货币表示,以便进行国际间的经济比较。可以避免一国现行汇率偏高或偏低时,对用外币表示的本国经济指标造成的扭曲。所以,一般认为,用购买力平价来换算比用现行实际汇率换算更为科学和可靠。③购买力平价决定汇率的长期趋势。不考虑短期内影响汇率波动的各种短期因素的话,从长期来看,汇率的走势与购买力平价的趋势基本上是一致的。④购买力平价把物价指数、汇率水平相联系,这实际上也就是从商品交易出发来讨论货币交易,这对讨论一国汇率政策与发展进出口贸易的关系不无参考意义。

利息平价理论的主要思想?凯恩斯的古典利息平价说,第一个总结了远期汇率与利差关系的规律,明确提出远期汇率决定于利差:(1)远期汇率的主要决定因素是短期存款利率之间的差额;(2)在不兑换纸币的条件下,银行利率的变化直接影响着远期汇率的重新调整;(3)远期汇率趋于围绕它的利率平价上下波动;(4)不论远期汇率与它的利率平价偏离多大程度,能获得足够利润的机会将使套利者把资金转到更有利的金融中心;(5)如果外汇交易被少数集团控制,或者主要交易人之间达成有关汇率的协议,挂牌汇率可能会与它的利率平价发生偏离;(6)套利资金的有限性将使远期汇率的调整往往不能达到利率平价水平;(7)如果一国发生政治金融动荡,便不能发生任何远期外汇交易。

50年代以后产生的现代利息平价原理认为,在资本自由流动且不考虑交易成本的情况下,正常的外汇抛补及套利活动将导致下列结果:利率较低国家货币的远期差价必为升水;利率较高国家货币的远期差价必为贴水;远期与即期汇率的差价等于两国利率之差。

人民币汇率的形成机制? 1994.1.1,人民币汇率实现了官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。

现行的人民币汇率生成和运行机制的主要特点是:(1)汇率的形成是以外汇市场的供求状况为基础。外汇指定银行根据每个营业日企业在银行结售汇情况和中国人民银行对其核定的结售汇周转外汇头寸限额,在银行间外汇市场买卖外汇,平补头寸,形成外汇供求,并在此基础上确定人民币对外币的市场价格。(2)统一的汇率。中国人民银行根据前一营业日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价,公布当日主要交易货币(美元、日元和港币)对人民币交易的基准汇率,并由外汇指定银行根据中央银行公布的基准汇率,参照国际外汇市场的行情,套算人民币对其他主要货币的汇价。所有的贸易、非贸易以及资本项目的对外支付和结算都使用此汇率进行。(3)浮动汇率。现行汇率机制是一种浮动汇率机制,允许人民币汇率在中国人民银行公布的汇率范围内上下浮动。(4)有管理的汇率,为了维持外汇市场的稳定性和流动性,中央银行对外汇指定银行规定了周转外汇头寸限额,外汇指定银行在办理结售汇的过程中出现的超买和超卖的外汇,必须在外汇市场上抛补。同时,中央银行可以运用货币政策等经济手段在外汇市场上吞吐外汇,调节外汇供求,以稳定汇率。

试述西方汇率理论发展的历史脉络？西方经济学家长期以来对汇率的决定进行了深入的研究，并提出了多种学说，从不同角度阐述了汇率决定及波动。

    (l)罗道尔波斯的“公共评价理论”。罗道尔波斯认为，汇率决定于两国货币供求的变动，而货币供求的变动取决于人们对两国货币的公共评价，人们的公共评价又取决于两国货币所含的贵金属成分的纯度、重量及市场价值。罗道尔波斯的理论核心实际上是论述货币供求对于汇率的决定性影响，故人们又将他的理论称为“供求理论”。