2007年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”命题预测试卷（八）
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增大字体在一定水平上。当经济过热时，政府的农产品维持制度使价格仍维持在原有的低水平上，达到对宏观经济活动的稳定作用。
因此，本题应选B。
9．【参考答案】 c
【分析】
1968年，罗伯特．蒙代尔提出了“政策分派”(Policy Assignment)理论，认为应将有效市场划分理论与丁伯根原则相结合，即政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配。蒙代尔认为用货币政策来解决外部均衡问题最有效，而财政政策则更适于用来解决内部均衡问题，并且进一步指出如果匹配错误，则会导致更大的经济波动。
蒙代尔的政策分派模型如图8．2所示，图中IB曲线(内部均衡线)表示能够维持充分就业的财政政策和货币政策的组合，曲线斜率为负。即在充分就业的条件下，如果实行紧缩性货币政策，就必须相应采取扩张性的财政政策才能保持国内充分就业的均衡。IB曲线右侧的货币政策和财政政策搭配会产生通货膨胀，曲线左侧的政策搭配不足以形成充分就业。EB曲线(外部均衡线)表示能够维持国际收支平衡的财政政策和货币政策组合，曲线的斜率可正可负，因为财政政策对国际收支的影响有两个方面，扩张性的财政政策导致收入提高从而恶化经常账户，但同时又因提高利率水平可以吸引外部资金流入而改善资本账户。图8_2中的EB曲线为负斜率是假定扩张性的财政政策对国际收支总体的净影响是负的，即经常账户的恶化程度超过资本账户的改善程度。于是，扩张性的财政政策恶化国际收支，则货币政策就必须紧缩，提高利率以吸引资金流入来保持国际收支平衡。IB曲线比EB曲线更陡，这是因为财政政策导致收入提高一定比例对国际收支的恶化作用，要比货币政策扩张形成同样比例收入提高所导致的国际收支恶化作用弱。因为财政政策扩张会导致利率水平提高，由此引起的资本流入会部分弥补国际收支逆差，而货币政策的扩张导致利率水平下降，则会加重收入提高导致的国际收支恶化。因此，货币政策对保持外部均衡更有效，而财政政策对保持内部均衡更为有效。
这里还需指出的是，蒙代尔的“政策分派”原理将解决内外均衡的问题着眼于货币政策和财政政策的选择上，而在一定程度上忽视了维持汇率稳定与实现国内充分就业和物价稳定目标之间相互矛盾。综上所述，本题的正确选项为C。
10．【参考答案】 D
11．【参考答案】D
【分析】
在凯恩斯流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有两个，即收入和价格水平。
(1)收入效应
在凯恩斯看来，收入主要通过两个环节影响货币需求。一是随着经济的扩张，收入增加，财富增加，人们希望持有更多的货币作为价值贮藏；二是随着经济的扩张，收入增加，人们将持有更多的货币购买商品，也就是交易性货币需求增加。因为收入水平提高，导致每一个利率点上的货币需求都增加，所以货币需求曲线向右移动。反之，在经济衰退时期，收入减少，货币需求曲线向左移动。
(2)价格水平效应
凯恩斯认为，人们需要货币购买商品和劳务，所以他们关心的不是名义的货币量，而是实际货币量，即剔除通货膨胀因素以后，单位货币所能购买的商品劳务总量。在物价水平上涨时期，名义货币量的价值下降，所能购买的商品和劳务数量减少，为使人们实际拥有的购买力不变，他们将持有更多的名义货币量。因此，价格水平上涨，则每个利率点上的货币需求都将增加，从而货币需求曲线向右移动；反之，价格水平下跌，货币需求将会减少，从而货币需求曲线向左移动。
因此，本题的正确选项为D。
12．【参考答案】 D
【分析】
金融衍生产品的主要特点包括：
(1)价值取决于其标的资产价格。持有金融衍生产品意味着拥有一种“或有要求权”(contingent claims)，即在一定条件下可能产生的要求权。因为在交易达成时，金融衍生工具的净值一般都为零，否则市场上就会出现以赚取无风险利润为目的的套利活动。金融衍生工具所代表的“或有要求权”的价值取决于其赖以建立的基础资产的市场价格在合约有效期内所发生的特定方向、特定幅度的变动。
(2)零和博弈。金融衍生产品的交易是一种“零和博弈”(zero-sum game)，即一方的损失正是另一方的收益。需要指出的是，金融衍生产品的“零和博弈”特征并不意味着这种性质的资本运用是“非建设性的”(non-constructive)或“反生产力的”(counter-productivity)。实际上，衍生产品交易通过减小未来价格的不确定性能使商品的生产者和使用者提高生产效率。 ’
(3)高杠杆性和低交易成本。金融衍生工具交易是一种高风险、高回报的投资行为或交易方式，这是因为它具有很强的财务杠杆作用(financial leverage)。将杠杆这一物理学概念运用于金融衍生产品，指的是投资者(investors)或投机者(speculators)以少量资金做本(如期货交易中的保证金或期权交易中的期权费)，来对成倍数量的基础资产的市场价格运动趋势或涨跌幅度进行预期，以期赚取风险利润(即利用金融衍生工具进行投机交易)；或者是指套期保值者(hedgers)通过衍生交易用少量的成本建立起冲抵性质的保值头寸(hedge position)，以转移或抵消日常生产经营活动中所遇到的数量大得多的价格风险、利率风险或利率风险(即利用金融衍生工具进行保值交易)。
因此，本题应选D。
13．【参考答案】 A
【分析】
所谓"美式期权"是指期权购买者既可以在期权到期日这一天行使其权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使其权利的期权。但对于美式期权来说，如果超过到期日仍未行使权利，则期权同样会作废。而"欧式期权"是指期权购买者只能在期权到期日这一天行使其权利，既不能提前，也不能推迟。若提前，期权出售者没有义务履行协议；若推迟，则期权将自动作废。由此可见，所谓"美式期权"和"欧式期权"实际上是根据期权购买者在执行期权的时间上进行的划分，并不是从地理位置上进行的分类。因此，本题的正确选项为A。
14．【参考答案】 c
15．【参考答案】 A
【分析】
当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。因此，本题的正确选项为A。 【daiy 】
因此，本题应选B。
9．【参考答案】 c
【分析】
1968年，罗伯特．蒙代尔提出了“政策分派”(Policy Assignment)理论，认为应将有效市场划分理论与丁伯根原则相结合，即政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配。蒙代尔认为用货币政策来解决外部均衡问题最有效，而财政政策则更适于用来解决内部均衡问题，并且进一步指出如果匹配错误，则会导致更大的经济波动。
蒙代尔的政策分派模型如图8．2所示，图中IB曲线(内部均衡线)表示能够维持充分就业的财政政策和货币政策的组合，曲线斜率为负。即在充分就业的条件下，如果实行紧缩性货币政策，就必须相应采取扩张性的财政政策才能保持国内充分就业的均衡。IB曲线右侧的货币政策和财政政策搭配会产生通货膨胀，曲线左侧的政策搭配不足以形成充分就业。EB曲线(外部均衡线)表示能够维持国际收支平衡的财政政策和货币政策组合，曲线的斜率可正可负，因为财政政策对国际收支的影响有两个方面，扩张性的财政政策导致收入提高从而恶化经常账户，但同时又因提高利率水平可以吸引外部资金流入而改善资本账户。图8_2中的EB曲线为负斜率是假定扩张性的财政政策对国际收支总体的净影响是负的，即经常账户的恶化程度超过资本账户的改善程度。于是，扩张性的财政政策恶化国际收支，则货币政策就必须紧缩，提高利率以吸引资金流入来保持国际收支平衡。IB曲线比EB曲线更陡，这是因为财政政策导致收入提高一定比例对国际收支的恶化作用，要比货币政策扩张形成同样比例收入提高所导致的国际收支恶化作用弱。因为财政政策扩张会导致利率水平提高，由此引起的资本流入会部分弥补国际收支逆差，而货币政策的扩张导致利率水平下降，则会加重收入提高导致的国际收支恶化。因此，货币政策对保持外部均衡更有效，而财政政策对保持内部均衡更为有效。
这里还需指出的是，蒙代尔的“政策分派”原理将解决内外均衡的问题着眼于货币政策和财政政策的选择上，而在一定程度上忽视了维持汇率稳定与实现国内充分就业和物价稳定目标之间相互矛盾。综上所述，本题的正确选项为C。
10．【参考答案】 D
11．【参考答案】D
【分析】
在凯恩斯流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有两个，即收入和价格水平。
(1)收入效应
在凯恩斯看来，收入主要通过两个环节影响货币需求。一是随着经济的扩张，收入增加，财富增加，人们希望持有更多的货币作为价值贮藏；二是随着经济的扩张，收入增加，人们将持有更多的货币购买商品，也就是交易性货币需求增加。因为收入水平提高，导致每一个利率点上的货币需求都增加，所以货币需求曲线向右移动。反之，在经济衰退时期，收入减少，货币需求曲线向左移动。
(2)价格水平效应
凯恩斯认为，人们需要货币购买商品和劳务，所以他们关心的不是名义的货币量，而是实际货币量，即剔除通货膨胀因素以后，单位货币所能购买的商品劳务总量。在物价水平上涨时期，名义货币量的价值下降，所能购买的商品和劳务数量减少，为使人们实际拥有的购买力不变，他们将持有更多的名义货币量。因此，价格水平上涨，则每个利率点上的货币需求都将增加，从而货币需求曲线向右移动；反之，价格水平下跌，货币需求将会减少，从而货币需求曲线向左移动。
因此，本题的正确选项为D。
12．【参考答案】 D
【分析】
金融衍生产品的主要特点包括：
(1)价值取决于其标的资产价格。持有金融衍生产品意味着拥有一种“或有要求权”(contingent claims)，即在一定条件下可能产生的要求权。因为在交易达成时，金融衍生工具的净值一般都为零，否则市场上就会出现以赚取无风险利润为目的的套利活动。金融衍生工具所代表的“或有要求权”的价值取决于其赖以建立的基础资产的市场价格在合约有效期内所发生的特定方向、特定幅度的变动。
(2)零和博弈。金融衍生产品的交易是一种“零和博弈”(zero-sum game)，即一方的损失正是另一方的收益。需要指出的是，金融衍生产品的“零和博弈”特征并不意味着这种性质的资本运用是“非建设性的”(non-constructive)或“反生产力的”(counter-productivity)。实际上，衍生产品交易通过减小未来价格的不确定性能使商品的生产者和使用者提高生产效率。 ’
(3)高杠杆性和低交易成本。金融衍生工具交易是一种高风险、高回报的投资行为或交易方式，这是因为它具有很强的财务杠杆作用(financial leverage)。将杠杆这一物理学概念运用于金融衍生产品，指的是投资者(investors)或投机者(speculators)以少量资金做本(如期货交易中的保证金或期权交易中的期权费)，来对成倍数量的基础资产的市场价格运动趋势或涨跌幅度进行预期，以期赚取风险利润(即利用金融衍生工具进行投机交易)；或者是指套期保值者(hedgers)通过衍生交易用少量的成本建立起冲抵性质的保值头寸(hedge position)，以转移或抵消日常生产经营活动中所遇到的数量大得多的价格风险、利率风险或利率风险(即利用金融衍生工具进行保值交易)。
因此，本题应选D。
13．【参考答案】 A
【分析】
所谓"美式期权"是指期权购买者既可以在期权到期日这一天行使其权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使其权利的期权。但对于美式期权来说，如果超过到期日仍未行使权利，则期权同样会作废。而"欧式期权"是指期权购买者只能在期权到期日这一天行使其权利，既不能提前，也不能推迟。若提前，期权出售者没有义务履行协议；若推迟，则期权将自动作废。由此可见，所谓"美式期权"和"欧式期权"实际上是根据期权购买者在执行期权的时间上进行的划分，并不是从地理位置上进行的分类。因此，本题的正确选项为A。
14．【参考答案】 c
15．【参考答案】 A
【分析】
当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。因此，本题的正确选项为A。 【daiy 】
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16．【参考答案】 B
【分析】
“劣币驱逐良币”现象只有在金银复本位制下，即金银同时流通的条件下才有可能出现，因此，D项应首先被排除。在平行本位制下，金银比价由市场供求自发决定，虽然波动频繁、缺乏效率，但一般不会出现“劣币驱逐良币”现象，因为市场机制会将自动消
